美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危(wēi)机升级，美(měi)地区银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)股价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行和(hé)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银行(xíng)则有大(dà)量的(de)数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周(zhōu)四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅下(xià)跌(diē)，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国银行体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近(jìn)一半的美国人担心他们在(zài)银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在(zài)银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高度担(dān)忧可能(néng)并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘(pán)原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个(gè)基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的(de)日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如(rú)期加(jiā)息25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续(xù)加息(xī)对经济(jì)造(zào)成影(yǐng)响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前小舞去掉所有衣服是什么样子的美国(guó)银(yín)行问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息(xī)开(kāi)启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示(shì)，共(gòng)同点是在(zài)银行(xíng)业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目(mù)前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下逼(bī)近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束，需(xū)求会(huì)下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关(guān)的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。小舞去掉所有衣服是什么样子的

　　“4月沥(lì)青(qīng)供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖，沥(lì)青基本(běn)面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原(yuán)料(liào)通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地炼维持停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随(suí)着气(qì)温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预(yù)期(qī)的(de)压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现，短小舞去掉所有衣服是什么样子的期仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置(zhì)开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美(měi)国，存(cún)在提前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中(zhōng)检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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