金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负(fù)责人就(jiù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清(qīng)算机(jī)构和香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获(huò)得(dé)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例)卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三个独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之(zhī)间将不再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民(mín)银行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的(de)一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池(chí)独立(lì)于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民(mín)币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义(yì)本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清(qīng)算限额为(w分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例èi)40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关金融(róng)市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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